Inversión value vs growth: qué significan y si me importa la diferencia

Si llevas un tiempo leyendo sobre bolsa, seguro que te has topado con estos dos términos: value y growth. Suenan a debate eterno entre gestores, y en cierto modo lo es. Te explico qué significan, qué dicen los datos de los últimos años, y por qué, invirtiendo como invierto yo, esta discusión me afecta menos de lo que parece a primera vista.

Qué es el value investing

El value investing (inversión en valor) busca empresas cuyo precio de mercado está por debajo de lo que su gestor considera su valor real, apostando a que el mercado termine corrigiendo esa diferencia con el tiempo. Suele fijarse en negocios ya consolidados, con beneficios presentes (no solo promesas de futuro), y en sectores como banca, energía o industria, donde el crecimiento es más modesto pero más predecible.

Qué es el growth investing

El growth investing (inversión en crecimiento) prioriza empresas con alto potencial de crecimiento futuro de beneficios, aunque su valoración actual parezca cara según los ratios tradicionales. Es habitual en sectores como tecnología, donde muchas compañías reinvierten todo su beneficio (o directamente no tienen beneficio todavía) para crecer más rápido, apostando a que ese crecimiento futuro justifique con creces el precio de hoy.

La diferencia de fondo, resumida

• Value: compra barato algo que vale más de lo que cuesta hoy.
• Growth: paga un precio alto hoy por algo que se espera que valga mucho más mañana.

Qué dicen los datos históricos (y por qué cambian tanto según el periodo)

Aquí es donde la cosa se pone interesante, y por eso no hay una respuesta simple de «cuál es mejor»:

• Entre mediados de 2007 y finales de 2020, el growth superó de forma consistente al value en casi todos los mercados y sectores — fue, de hecho, el peor y más largo periodo para el value desde la Segunda Guerra Mundial, con 2020 como su año más flojo registrado (J.P. Morgan Asset Management).
• En 2022, el escenario se invirtió con fuerza: el índice MSCI World Growth cayó cerca de un 30%, mientras que el MSCI World Value cayó «solo» alrededor de un 8,5% (El Inversor Activo).
• Mirando el periodo completo de 2014 a 2023, la rentabilidad acumulada del growth llegó a ser hasta cuatro veces superior a la del value, en gran parte por el peso creciente de las grandes tecnológicas dentro de los índices principales (El Inversor Activo).
• En cuanto al crecimiento de beneficios, en la última década el MSCI World Growth ha registrado un crecimiento anual medio de beneficios en torno al 10,5%, frente a aproximadamente el 3,4% del value (DWS).

La lección de estos datos no es «elige growth» ni «elige value», es que el estilo que gana cambia según el ciclo económico, y quien intenta anticiparlo constantemente se expone a acertar o fallar el timing, con todo lo que eso implica.

Por qué a mí, invirtiendo en indexados, esta discusión me afecta menos

Aquí está el motivo por el que el título de este artículo dice «si me importa la diferencia»: como mi estrategia se basa en ETFs indexados a índices amplios, mi cartera ya contiene, de forma proporcional, tanto empresas de perfil value como de perfil growth, según el peso real que tienen en el mercado. No tengo que «elegir bando» porque ya participo de ambos a la vez, sin tener que acertar en qué momento del ciclo estamos.

Cuándo sí tendría sentido preocuparse por esto

Si tu estrategia consiste en elegir acciones individuales (stock picking), sí que tiene sentido decidir conscientemente hacia qué estilo te inclinas, porque tu cartera no reflejará automáticamente el mercado en su conjunto como lo hace un índice amplio. En ese caso, entender bien estas diferencias sí condiciona directamente tus decisiones de compra.

Preguntas frecuentes

¿Se puede combinar value y growth en la misma cartera? Sí, de hecho es habitual entre gestores profesionales combinar ambos estilos precisamente para no depender de un único ciclo de mercado, reduciendo la tentación de perseguir el estilo que mejor lo esté haciendo en cada momento (Institute of Business & Finance).

¿Un ETF indexado a un índice general ya combina ambos estilos? Sí, un índice amplio como el S&P 500 o el MSCI World incluye tanto empresas de perfil value como growth, ponderadas según su capitalización de mercado, sin que el inversor tenga que decidir nada al respecto.

¿Existen ETFs específicos de value o de growth? Sí, existen ETFs que replican específicamente índices de estilo value o growth (por ejemplo, sobre el MSCI World Value o el MSCI World Growth), para quien sí quiera inclinar su cartera conscientemente hacia uno de los dos estilos.

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En resumen

Value y growth son dos filosofías distintas de buscar rentabilidad en bolsa, y los datos históricos muestran que ninguno de los dos estilos gana siempre — dependen del ciclo económico del momento. Si inviertes en índices amplios como hago yo, ya participas de ambos de forma automática, así que esta discusión, aunque interesante de entender, no te obliga a tomar ninguna decisión activa.

Samuel Gaudiza — Valencia, 25 años. Invierto en fondos, oro, criptomonedas y acciones desde hace cuatro años. Escribo en inversionesaltasamuel.com sobre finanzas personales e inversión con un objetivo: que no cometas los errores que yo ya cometí. Sin humo, sin promesas fáciles.

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